В каких целях государство осуществляет валютные интервенции

Обновлено: 02.05.2024

Ежедневно по всему миру производится оборот валюты разных стран в больших объемах. Она покупается и конвертируется сотрудниками Центрального банка. Основная цель интервенции заключается в поддержке и регулировании денежной системы государства.

Валютная интервенция

Интервенция – это финансовая операция, которую на государственном уровне проводит ЦБ. Процедура купли-продажи национальной валюты оказывает воздействие на ее курс, стоимость за пределами страны.

Важно знать! Валютные интервенции причислены к главным и основным инструментам денежной и кредитной политики Банка, согласно Российскому законодательству, а конкретно статье 35 ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации».

Другое определение можно озвучить, как проведение операций центрального банка по закупке и перепродаже национальной валюты. Осуществляется скупка и сбыт для поддержания необходимого курса, который выгоден на данный момент экономике страны. Вся суть и цель интервенции заключается в том, чтобы регулировать валютный курс и контролировать его рост, падение.

Страны могут проводить частые интервенции, которые стабилизируют доходы инвесторов и экспортеров. Одной стороне всегда выгоден высокий курс национальной валюты, другой же совсем наоборот.

Виды финансовых интервенций

Валютные операции государственного уровня важности классифицируют по нескольким видам.

Открытая интервенция, при которой банк сообщает время сделки и точные суммы, расчеты.
Вербальная. Этот способ называют дезинформирующим. Банк оглашает, что будет проводить торги, валютный рынок оживляется. Однако сделка может и не произойти, поэтому курс быстро возвращается на прежнее значение.
Самая непредсказуемая сделка – косвенная. Она проводится коммерческими банками под контролем центрального. Как правило, трейдеры не любят подобные мероприятия, поскольку курс сильно меняется, а торги проходят в спешке.

Интервенции также классифицируют по количеству сторон, принимающих участие в торгах. Среди них:

Односторонние: малоэффективные, поскольку желания только одной стороны не могут повлиять на состояние валюты;
Совместные интервенции между двумя центральными банками;
Многосторонние, где в случае достижения общих целей банки легко меняют направления трендов на долгое время.

Последняя классификация по видам – в зависимости от цели и направления. Существуют операции, направленные на:

возврат курса к предыдущим показателям;
на ускоренный процесс изменения курса национальной валюты.

Для чего проводятся валютные торги

Подобные мероприятия проводятся в форме приобретения или сбыта валют других стран. Операциями занимается либо центральный банк государства, либо фонд стабилизации валюты.

На основе Ямайских соглашений можно выделить три главных принципа, которых придерживаются все страны:

жесткий запрет на манипуляцию;
в случае необходимости государство должно провести интервенцию, чтобы прекратить возникающий на рынке беспорядок;
любое государство должно учитывать интересы других стран-партнеров при операциях с деньгами.

С каждым годом эффективность процедур по купле-продаже валюты снижается во всем мире. Тем не менее, на сегодняшний день эта система является одной из главных рабочих схем для банков, финансовых организаций.

Можно выделить следующие цели проведения интервенций в мире:

стабилизация валютного курса, демонстрирующего негативную динамику падения, роста;
свести к минимуму отклонения стоимости национальной валюты, привести ее к равновесию;
пополнение международных резервов, контроль их накопления;
поддержание уровня ликвидности валюты на международном рынке.

Цели интервенций зависят от режима курса валют, фиксированного или плавающего.

Валютная интервенция ЦБ России

Банк России, как и финансовые учреждения по всему миру, проводит валютные торги, чтобы управлять стоимостью рубля по отношению к иностранным валютам.

Коридор подразумевал готовность государства выкупать национальную валюту, если ее стоимость упадет до низшего допустимого порога, и, наоборот, продавать при превышении границ верхнего, максимального уровня. Уже с 2008 года функционировал бивалютный коридор, касающийся доллара и евро.

С 2015 года российский государственный банк начал использовать интервенции, чтобы пополнить запас международных резервов. В течение определенного времени проводилась скупка валюты на биржах. Происходило это довольно планомерно и со стороны выглядело, как успешный план. Однако неблагоприятная ситуация на фондовом рынке оказала свое влияние. В скором времени проведение таких интервенций прекратилось.

Когда ЦБ проводит валютную интервенцию

Каждая страна предусматривает свои причины для проведения международных торгов. Это может быть нестабильное состояние экономики, вследствие каких-либо причин, либо же нестабильность внешнего, внутренних рынков.

Примером из истории может служить Япония:

В 1973 году в стране запустили режим плавающего курса, после чего экономика государства практически сразу ощутила на себе сильные колебания стоимости валюты. Чтобы минимизировать отрицательное влияние таких обстоятельств, главный Банк Японии запустил процедуру проведения валютных интервенций. Подобные решения принимает министерство финансов, а банк выступает как бы представителем, проводя все манипуляции под контролем главного финансового органа страны.

Если у японцев возникали проблемы с резким колебанием курса валют, то интервенции проводились в срочном порядке на Токийском рынке.

Объем валютной интервенции

На данный момент по России мало доступной информации о реальных объемах интервенций, проведенных за текущие годы.

Известно, что по состоянию на март 2020 года на внутреннем рынке было продано около 3,5 миллиарда рублей. Такие данные подает центральный банк России. Также из некоторых сведений становится известно, что в этом же месяце был проведен аукцион, объемом около 500 миллиардов рублей.

Валютные интервенции на сегодняшний день являются эффективным инструментом для балансирования внешних, внутренних процессов в стране. Торги помогают удерживать и стабилизировать экономическую ситуацию, управлять негативными последствиями и снизить их влияние на финансовый микроклимат до минимума.

Окончила МГУ им. М.В. Ломоносова по специальности журналистика. Несколько лет проработала автором в ведущих финансовых изданиях - ПРАЙМ, ТАСС и других известных в РФ компаниях.

Слово интервенция происходит от латинского interventio – вмешательство. Валютная интервенция (ВИ) это одна из крайних мер предпринимаемых центральными банками стран (в России это ЦБ РФ), представляющая собой не что иное, как вмешательство в регулирование курса национальной валюты.

Фактически валютная интервенция представляет собой покупку или продажу (в зависимости от целей) национальной валюты, за иностранную, в объёмах, достаточных для того, чтобы оказать нужное влияние на курс.

Цели валютной интервенции

Регулирование курса национальной валюты. Производится либо покупка национальной валюты за резервную валюту, либо наоборот, покупка резервной валюты за национальную валюту. В первом случае интервенция направлена на рост курса национальной валюты, во втором случае на его снижение. В роли резервных валют в настоящее время выступают доллар США и Евро.
Регулирование волатильности курса национальной валюты. Небольшие интервенции могут быть направлены на сглаживание скачков курса не выходящих за пределы определённого коридора. Это часть мер, целью которых является стабилизация курса национальной валюты.
Пополнение резервных запасов Центрального банка. Зачастую, покупка большого объёма резервной валюты связана не с тем, чтобы как-то повлиять на курс своей собственной, а для того, чтобы элементарно пополнить свои запасы. Ведь от размера этих запасов напрямую зависят возможности ЦБ по оказанию дальнейшего влияния на курс своей валюты в будущем.
Поддержание ликвидности валютного рынка страны. Наконец целью ВИ может быть увеличение ликвидности национальной валюты. Для этого ЦБ выступает контрагентом по сделкам на продажу национальной валюты.

Виды валютных интервенций

Все валютные интервенции проводимые Центральными банками разных стран в настоящее время, можно классифицировать по нескольким основным видам.

Во-первых, следует выделить три основных вида:

Открытая ВИ. Заранее оглашается намерение Центробанка провести интервенцию и объявляется конкретная дата и время сего события. Далее в назначенное время происходит покупка либо продажа резервной валюты за национальную, что оказывает соответствующее влияние на её курс. Однако сила и продолжительность этого влияния не всегда предсказуемы (здесь многое зависит от той величины валютных резервов, которые ЦБ готов потратить).
Вербальная ВИ. Центробанк оглашает намерение провести валютную интервенцию и этим всё ограничивается. Никаких реальных действий со стороны ЦБ не происходит, однако самого оглашения намерения достаточно для того чтобы повлиять на решения основной массы игроков рынка и, соответственно, на курс валюты. Как правило, не дождавшись реального вливания денежных средств, рынок, после небольшого сдвига, откатывается обратно.
Косвенная ВИ. Проводится Центробанком не напрямую, а через посредничество крупнейших коммерческих банков страны. Коммерческие банки, как организации, зависящие от ЦБ, вынуждены подчиняться.

Каждый из этих трёх типов, в свою очередь, может подразделяться ещё на два вида по направлению:

В направлении наметившейся ценовой тенденции для её ускорения и (или) укрепления;
В направлении против наметившейся ценовой тенденции для возврата курса к прежнему уровню. Применяется, например, при выходе курса за пределы валютного коридора**.

Кроме этого все интервенции можно подразделить по степени вовлеченности в них других участников:

Односторонние ВИ проводятся со стороны Центробанка одной лишь страны. Успех такого рода интервенций напрямую зависит от величины валютных резервов задействованных в ней. Но нет никаких гарантий того, что такая ВИ в итоге приведёт к намеченной цели.
Двусторонние (совместные). Такие интервенции проводятся по взаимной договорённости Центробанков двух стран и имеют гораздо больше шансов на успех.
Многосторонние валютные интервенции являются самыми эффективными из всех перечисленных. Примером, ставшим уже хрестоматийным, стали многосторонние валютные интервенции, направленные на укрепление курса японской йены в 2011 году. Эти меры были предприняты рядом крупнейших стран для поддержки экономики Японии после сильного землетрясения произошедшего в ней 11 марта 2011 года.

Наконец все ВИ можно классифицировать по влиянию на денежную базу государства:

Стерилизованная ВИ сопровождается обратной операцией на внутреннем денежном рынке страны. Например, продажа Евро на внешнем рынке, сопровождается покупкой краткосрочных государственных облигаций стран Евросоюза, на внутреннем денежном рынке.
Нестерилизованная ВИ – это просто покупка или продажа, без сопровождения обратной операцией на внутреннем денежном рынке страны.

Стерилизованная и нестерилизованная валютные интервенции. Иллюстрация на примере упрощённого баланса Центрального банка

** Валютный коридор представляет собой границы курса национальной валюты, установленные Центробанком. Достижение курсом одной из границ является сигналом к началу валютной интервенции с целью вернуть курс в пределы коридора. Если курс достигает нижней границы валютного коридора, то ЦБ начинает скупать национальную валюту за резервную (доллары и Евро) стимулируя тем самым её рост. Если курс достигает верхней границы коридора, то ЦБ начинает скупать резервную валюту за национальную валюту. В России валютный коридор вводился два раза, в 1995 году (просуществовал всего 2 месяца) и в 2008 году (просуществовал до 2014 года). В настоящее время у нас в стране нет установленного валютного коридора, и ЦБ может проводить ВИ по своему усмотрению.

Значение для трейдера

Для трейдера торгующего на валютном рынке, очень важно следить за официальными заявлениями касающихся намечающихся интервенций. Ведь иначе он может оказаться в сделке направленной против такой махины как центральный банк страны с его огромными резервами.

Кроме этого, вовремя полученная информация о намечающейся ВИ, может позволить трейдеру «прокатиться на волне», заработав на изменении курса валюты. А изменение курса, как правило, неизбежно следует за заявлениями такого рода, даже если после них так и не последует реальных действий со стороны ЦБ (в случае, например, вербальной ВИ). Другое дело, что за вербальной интервенцией всегда следует неизбежный откат, а реальная интервенция имеет все шансы вылиться в новый тренд (но тут нет никаких гарантий).

Информация о намечающихся совместных интервенциях со стороны целого ряда государств вообще является золотым дном для любого валютного трейдера. Ведь такого рода ВИ, как правило, всегда обречены на успех и трейдер может почти гарантированно сделать на них огромные деньги. Однако информация такого рода, практически во всех 100% случаев, относится к разряду инсайдерской (она не обнародуется в СМИ и известна лишь узкому кругу лиц).

Причины неэффективности

Существует две основных причины, по которым валютные интервенции, в условиях плавающего валютного курса, не имеют должной эффективности:

Определить тот равновесный валютный курс, к которому должен стремиться текущий курс национальной валюты, попросту невозможно;
Как показывает практика, применение валютных интервенции зачастую приводило лишь к увеличению волатильности национальной валюты, не оказывая должного влияния на корректировку её курса.

Кроме этого, возросшая в краткосрочном периоде волатильность валютного курса происходящая в качестве следствия резкого изменения макроэкономических факторов и являющая собой не что иное, как процесс поиска рынком новой точки равновесия, далеко не всегда требует вмешательства Центробанка страны.

Интервенции ЦБ РФ

Наш Центробанк активно проводил регулярные валютные интервенции вплоть до 2014 года. Именно до этого времени в стране действовал механизм курсовой политики основанный на предельных отклонениях от стоимости бивалютной корзины.

Бивалютная корзина — ценовой ориентир Центрального Банка в политике ценообразования национальной валюты страны, использовавшийся с 2005 по 2014 годы и представлявший собой средневзвешенный курс рубля к двум основным мировым валютам — доллару и евро.

В настоящее время курс российского рубля плавающий, он полностью зависит от текущей величины спроса и предложения на валютном рынке и никак не определяется ни правительством страны, ни Центробанком.

Однако, несмотря на это, ЦБ РФ продолжает практику проведения интервенций, только цель их теперь состоит не в регулировании текущего курса национальной валюты, а в пополнении валютных резервов страны.

Для того чтобы поддержать курс национальной валюты или подтолкнуть его в ту или иную сторону (выгодную с точки зрения интересов государства) проводится операция называемая валютной интервенцией. Что собой представляет валютная интервенция? Дело в том, что у каждой уважающей себя страны есть резервы валюты других стран (как правило, наиболее стабильной и ликвидной, в основном это доллары США и Евро). Так вот, в случае, когда государству необходимо поддержать курс своей национальной валюты скажем относительно доллара, Центробанк осуществляет разовую продажу части своих долларовых резервов (проводит валютную интервенцию). Если необходимо понизить курс национальной валюты относительно того же доллара (бывает и такое), то Центробанк напротив закупает большую партию долларов.

Валютные резервы государства ограничены, и неудачные валютные интервенции могут их истощить. Поэтому хитрые государственные мужи зачастую используют так называемую вербальную валютную интервенцию, которая в свою очередь означает намек или прямое заявление о намечающейся валютной интервенции. При этом саму интервенцию зачастую можно уже и не проводить т.к. рынки, проглотив данную информацию, иногда реагируют на нее также как и на реальную валютную интервенцию.

Кроме этого валютные интервенции можно классифицировать по количеству сторон принимающих в них участие. Самыми слабыми являются интервенции проводимые Центробанком одной страны. Когда два государства координируют свои усилия с одной целью, то такие валютные интервенции имеют, куда большую силу. Бывают и случаи когда несколько государств задаются целью повлиять на курс той или иной валюты, это наиболее сильные и действенные валютные интервенции.

Более подробно ознакомиться с сутью и видами валютной интервенции вы можете прочитав статью: Валютные интервенции центрального банка. Виды и цели

Валютная интервенция создается ЦБ для поддержки отечественного курса рубля, представляя собой покупку/высвобождение иностранной валюты. Статья призвана помочь трейдерам сконцентрировать внимание на основных аспектах операции.

Законы трейдинга и валютные интервенции ЦБ?
Какова реальная цель валютных интервенций?
Как валютная интервенция в России влияет на курс рубля на иностранной бирже?
Как влияет проведение валютных интервенций на биржевые операции?
Когда благоприятны валютные интервенции, девальвация, ревальвация?

Законы трейдинга и валютные интервенции ЦБ?

Брокеру нужно знать, что валютные интервенции ЦБ могут быть:

В первом случае вы наблюдаете операции ЦБ на бирже, во втором – заявления о готовящейся операции. Для зарабатывающего на краткосрочном спрэде оба способа важны.

Каждый участник торгов должен понимать:

когда ЦБ РФ сбывает USD/EUR, происходит подорожание рубля;
скупка же инвалюты ЦБ России ведет к падению рублевого курса.

Используйте стоп-лосс приказ, торгуя на кратком минутном таймфрейме. Используя слухи о готовящейся интервенции, можно подготовить индивидуальную стратегию и прокатиться на операциях ЦБ, снимая сливки.

Какова реальная цель валютных интервенций?

Обычно ЦБ идет против «толпы», против ведущего тренда, нападая на растущий курс конкурента. Цель валютных интервенций – подогрев интереса участников торгов к нацвалюте.

ЦБ применяет 2 тактики:

прямое дезинформирование;
запуск информационного бредогенератора.

Первая мера нацелена на снижение паники среди трейдеров, вторая – среди населения. При этом область применения – внутренний и зарубежный валютный рынок.

Как валютная интервенция в России влияет на курс рубля на иностранной бирже?

Валютная интервенция в России бывает 4 форм:

Вербальная. Работает через устную оценку сложившейся ситуации Казначейством, Минфином, Правительством РФ.
Операционная. Реализуется путем физических операций с валютой.
Согласованная. Формируется при участии нескольких стран (их ЦБ) с целью влияния на курс конкретной валюты.
Стилизованная. Происходит путем продажи валюты с сокращением национальной денежной массы.

Как влияет проведение валютных интервенций на биржевые операции?

Стабилизация японской иены после крупномасштабных катаклизмов стала возможной благодаря взаимодействию участников. А спрогнозировавшие проведение валютных интервенций трейдеры успели обогатиться на спотовых операциях.

Запомните основные правила трейдинга:

Нацвалюта растет при спросе (соответственно укрепляется стимуляцией спроса).
Реакция на новость о готовящейся интервенции всегда быстрее самой операции.
Валютное регулирование напрямую зависит от доходности экспортных операций.

При значительном удельном весе экспорта в балансе страны правительству выгодно иметь слабый рубль, а краткосрочные колебания направлены на привлечение инвесторов.

Когда благоприятны валютные интервенции, девальвация, ревальвация?

Основные рычаги современного экономического регулирования: валютные интервенции, девальвация; ревальвация.

Эффективность их применения зависит от задачи, стоящей перед ЦБ: снижение или повышение рубля.

Необходимо оценивать не только характер производимых операций, но и их причины, что особенно важно для долгосрочных операций. Помните, подобные акции дают чаще всего временный эффект, а скрытая валютная интервенция может быть проведена через коммерческие финансовые структуры.

Интервенция - в экономической теории таким термином обозначают вмешательство Центральных банков в положение национальной валюты на мировом рынке. Если говорить проще, то валютная интервенция – это скупка или продажа валюты эмиссионным банком для поддержания ее курса. Так же данная операция распространяется не только на национальную валюту, но и на купле-продажу иностранной. Цель этих операций состоит в том, чтобы ограничить динамику курса, благодаря ее понижению или повышению.

В чем суть интервенции на валютном рынке?

Валютная интервенция, сама по себе, - это покупка или продажа национальной валюты. Эти действия осуществляет Центральный банк страны, в которой эта валюта является государственной. Самой важной задаче интервенции являются, в первую очередь, интересы страны, а именно ее экономическая сторона. Считается, что валютная интервенция – некий рычаг управления кредитно-денежной политикой страны.

Для того, чтобы всегда существовали подъемы и спуски в цене, Центральный банк использует несколько отработанных схем:

Для повышения курса национальной валюты, сотрудники Центробанка должны продавать как можно больше иностранной валюты. В противовес они покупают свою валюту. Все это происходит для уменьшения спроса на иностранную валюту.
Для понижения курса национальной валюты, совершаются абсолютно противоположные действия. Простыми словами, Центробанк скупает всю иностранную валюту и старается продать как можно больше национальной. Тем самым, курс иностранной валюты повышается, а национальной – опускается.

Виды интервенций

Все виды интервенций преследуют единые цели, однако отличаются между собой способами и эффективностью. Среди них можно выделить следующие:

Вербальная – появляется заявление Центробанка о том, что скоро будет произведена покупка/продажа валюты. Эта новость моментально делает покупаемую валюту популярной и выгодной для трейдеров. Тем самым, желаемый результат достигается без прямого вмешательства ЦБ. Эффект можно ускорить только непосредственным вмешательством регулятора.
Реальная скрытая – ЦБ скрыто заставляет крупные коммерческие банки страны покупать или продавать валюту по цене, которая им невыгодна, поставляя им валюту на обмен с «печатного станка». Такой вариант интервенции самый распространенный для стран с жесткой курсовой политикой.
Реальная прямая односторонняя – Центральный Банк от своего имени заключает крупную сделку. Информацию об этом он публикует в СМИ с точным указанием суммы и направления движения валют. Такая интервенция имеет большой успех и выражается в моментальном скачке курса на сотню пунктов. Однако эффективность такого способа невысокая.
Реальная прямая многосторонняя – несколько банков страны объединяют свои усилия для достижения необходимых показателей. Такой вариант самый стабильный и правильный среди всех интервенций.

Причины интервенции

Можно обозначить три наиболее веские причины, которые могут вынудить Центральный банк прибегнуть к интервенции:

Форс-мажоры, которые смогли резко повлиять на курс валют – природные катаклизмы, обвал бирж, банкротство крупных банковских учреждений. В таких случаях помогает разовая прямая интервенция. В иностранной валюте или золоте на сумму, которая сможет покрыть убытки и выровнять курс.
Необходимость сдерживать инфляцию в момент, когда в торговом балансе государства образовывается дефицит. В такие моменты хорошо работает вербальная и скрытая интервенции.
Потребность в снижении курса при постоянном профиците торгового баланса. В основном, используют скрытые интервенции, чтобы не придавать огласку и избежать волнений общественности

Последствия интервенции

То, как повлияет интервенция на долговременный курс валют, зависит от того, какой размер торгового баланса и объемы проведенных сделок, а так же от общей направленности рынка.

Если экономическая ситуация нестабильная, а к национальной валюте низкая степень доверия, то может понадобиться ни одна валютная интервенция в размере, который будет полностью компенсировать недостаток баланса. Если вовремя не начать исправлять ситуацию, этим воспользуются трейдеры, что приведет к тому, что необходимо будет скупать не только национальную валюту, но и иностранную.

С позитивны балансом ЦБ провозит регулярную закупку иностранной валюты для уменьшения курса национальной и разовые интервенции проводятся крайне редко. Как пример можно рассмотреть Японию, курс йены которой постоянно завышен.

Можно ли спрогнозировать интервенцию?

Обычный трейдер вряд ли сможет предугадать скрытую интервенцию. Об открытой говорят уже напрямую, для этого достаточно следить за новостями экономики. Чаще всего такая интервенция – «утка», но это так же приводит к необходимому для трейдера колебанию курса. Существуют страны, которые стараются сдерживать курс национальной валюты в неком коридоре к доллару. В том случае, когда валюта достигает верхней границы этого коридора, можно предугадать интервенцию. В развитых странах с отрицательным торговым сальдо, трейдеры не могут зарабатывать на национальной валюте. Баланс пополняется допечатыванием валют. В России предсказать скрытую интервенцию нереально. Чаще всего здесь используется прямая интервенция.

Автор статьи

Куприянов Денис Юрьевич

Юрист частного права

Страница автора

Читайте также: